滑天下之大稽

近日看金融新聞常看到美債收益率怎樣影響金價,又或是怎樣影響美元的話題,究竟什麼是美債收益率,它的走勢又如何左右大市?
 
美債收益率=投資報酬
美債收益率,又叫美債殖利率(yield rate)。美國公債在發行時,會有發行的票面價格及票面利率,而一般投資者聽到的殖利率,其實就是票面利息除以公債價格,而票面利息在發行後就不會改變,但公債價格卻會隨著市場的需求而上升或下降。換句話說,債券殖利率就是指所買入債券至到期日的實質投資報酬率。
 
以美國十年期公債為例,自從去年美聯儲宣布推出QE政策後,貨幣貶值以及降息令公債殖利率便開始下跌。由於資金具備流向有利市場的特性,故此當公債殖利率下降,投資者便偏向選擇其它市場,如果此時股市為熊市,那麼資金將會流向避險資產黃金。想了解更多投資內容,即下載Top1APP:
App Store:
Android:

 
美債收益率升1% 對市場之影響
黃金:如果美債收益率升至1%甚至更高「是由通脹交易所致」,那麽黃金、黃金礦商、大宗商品等通常表現良好。分析認為,隨著對避險資產的需求減弱,收益的進一步上漲也可能會損害金價,如果收益率升至1.5%,那麽金價很可能會跌破1800美元,接近1700美元。
股票:美債收益率溫和上升的最明顯贏家可能是股票,尤其是那些對通脹經濟最敏感的股票。分析認為,收益率上升很可能是預期通脹的提高。收益率上升、收益率曲線陡峭,是股市表現最佳的時期。
美元:美債收益率的上升最終可能會拖累美元。如果收益率曲線隨著通脹預期上升而變得陡峭,將帶動投資者進行貨幣對沖,明年美元可能下跌多達20%。
 
與金價呈反向關係
根據以往數據,金價與美國公債殖利率呈反向關係。我們可透過分析兩者關係,預測未來走勢。
以2013年的走勢為例,黃金在4月8日跌破1500美元重要關卡,十年期公債殖利率也自今年5月3日開始由1.66低點上升;其後黃金於7月5日開始自低點1222.93反彈,而同期十年期公債殖利率亦自高點2.942下調。
再舉一個近例,今年8月2日至10日,十年期公債殖利率均在0.55附近浮動,屬於近兩個月來最低,同期金價衝破2000美元歷史高點。但到了8月11日,貴金屬普遍遭遇了巨大的拋售壓力,金價下跌5.7%,創下2013年4月以來的最大跌幅,白銀則暴跌14.95%,創下2008年10月以來的最大跌幅。其下跌的同時,公債殖利率大幅走高,達2.5以上水平。